صناديق العملات المشفرة تتكبد خسائر تريليونية

يشهد قطاع الأصول الرقمية، الذي يمر بحالة ركود ممتد، ضحايا جدد يتمثّلون في صناديق الاستثمار المصممة لتمكين المستثمرين الأفراد من الوصول إلى العملات المشفرة المتنوعة. في الآونة الأخيرة، قامت شركة "غراي سكيل إنفستمنتس" (Grayscale Investments) بسحب خططها لإطلاق صناديق متداولة في البورصة (ETFs) كانت مرتبطة بعملات رقمية مثل "إيه دي إيه" التابعة لـ"كاردانو"، و"دوت" الخاصة بـ"بولكادوت"، و"إتش بار" لـ"هيديرا". في ظل تراجع مستمر منذ أشهر، انخفضت عملة "بتكوين"، الرائدة في القطاع، بنسبة 28% هذا العام، إلا أن أداء العملات المشفرة الأخرى كان أسوأ. فقد هبط مؤشر للعملات الرقمية الأصغر بأكثر من 40% خلال عام 2026، بينما خسرت عملات معروفة مثل "دوج كوين" و"سولانا" و"إيه دي إيه" حوالي نصف قيمتها. إلى جانب ذلك، قامت منصات التداول بإزالة مجموعات كاملة من العملات من قوائمها، وشهد نشاط التداول انخفاضاً ملحوظاً. تعكس عمليات سحب الخطط وإغلاقات الصناديق المتتالية مدى تأثير الضعف المستمر في العملات المشفرة الأقل شهرة على شركات الاستثمار البديل، التي كانت تسعى للاستفادة من اهتمام المستثمرين الأفراد بالمنتجات الرقمية الموجهة للجمهور. في هذا السياق، صرحت روكسانا إسلام، رئيسة أبحاث القطاعات والصناعات في شركة "فيتافي" (VettaFi)، بأن "قد يكون هناك بعض الاهتمام من المستثمرين بالعملات الأصغر، لكن هذا الطلب يجب أن يكون كبيراً بما يكفي لتبرير تكاليف إطلاق الصندوق والحفاظ عليه". وأوضحت أن الجدوى الاقتصادية لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي ترتبط بالعملات الأصغر أصبحت أكثر صعوبة في التبرير، لا سيما في ظل ضعف السوق العام وانخفاض قيمة الأصول في صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة بشكل عام. هذا التراجع لا يقتصر على العملات البديلة فحسب، بل شمل أيضاً بعض المنتجات التي أُلغيت أو أُغلقت وكانت مرتبطة بعملتي "بتكوين" و"إيثر". ويأتي ذلك في الوقت الذي يواصل فيه المستثمرون الأفراد سحب استثماراتهم من هذا القطاع، مفضلين التوجه نحو قطاعات مزدهرة مثل الذكاء الاصطناعي. أعلنت شركة "بتوايز أسيت مانجمنت" (Bitwise Asset Management) في الفترة الأخيرة عن إغلاق صندوقين يركزان على العملات المشفرة. وعلى نحو مماثل، اتخذت شركة "ريكس أدفايزرز" (REX Advisers) خطوة مماثلة بإغلاق مجموعة من صناديق المؤشرات المتداولة، من ضمنها صندوق "بي ماكس" (BMAX) الذي يركز على الشركات التي تقوم بتكديس عملة "بتكوين". بالتزامن مع ذلك، أغلقت شركة "ديريكسيون" (Direxion) صندوقي "لمبو" و"ريكت"، اللذين تحمل رموزهما إشارات لمصطلحات شائعة في مجتمع العملات المشفرة. ولم يكن هذا التوجه بعيداً عن شركة الرئيس الأميركي السابق دونالد ترمب، حيث ألغت شركته للتواصل الاجتماعي "ترمب ميديا آند تكنولوجي غروب" (Trump Media & Technology Group) مؤخراً خططاً لإطلاق صندوق يعتمد على عملتي "بتكوين" و"إيثر"، وذلك بحسب إفصاح تنظيمي. لا تزال المعنويات في سوق العملات المشفرة ضعيفة منذ عدة أشهر. وتتداول عملة "بتكوين"، وهي العملة الرقمية الأكبر، حالياً عند حوالي 63 ألف دولار، مما يمثل تراجعاً حاداً عن أعلى مستوياتها التاريخية التي سجلتها في أكتوبر الماضي، عندما تجاوزت 125 ألف دولار. وقد شهدت صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على "بتكوين" خروج رؤوس أموال تقدر بنحو 4.7 مليار دولار منذ بداية العام الجاري، بينما خسرت الصناديق المخصصة لـ"إيثر" حوالي 1.5 مليار دولار، وذلك استناداً إلى بيانات جمعتها "بلومبرغ". في فترات الهبوط بسوق العملات المشفرة، عانت العملات الأصغر تاريخياً من خسائر أكثر حدة، مما يشير إلى أن العديد من الأدوات الاستثمارية التي تركز على العملات المتخصصة تأثرت بشكل أكبر مقارنة بغيرها. تلاشت حدة الحماس للمضاربة الذي كان سائداً في هذا القطاع سابقاً، وبدأ المستثمرون الأفراد بالابتعاد عن الأصول الرقمية، مفضلين فرص التداول في المراهنات الرياضية وأسواق التوقعات والصفقات المرتبطة بتقنيات الذكاء الاصطناعي. وقد فقدت سوق العملات المشفرة الأوسع حوالي تريليون دولار من قيمتها هذا العام، بحسب بيانات "كوين ماركت كاب" (CoinMarketCap). يمثل هذا الوضع تحولاً حاداً مقارنة بالعام الماضي، حيث شهدت تلك الفترة ارتفاعاً في الأسعار وبيئة تنظيمية أكثر دعماً، مما أدى إلى موجة من طلبات إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة التي تجاوزت "بتكوين" و"إيثر". تسابق مديرو الأصول آنذاك لتحويل مجموعة واسعة من العملات، بدءاً من "دوج كوين" وصولاً إلى "إكس آر بي"، إلى صناديق استثمارية، معتقدين أن الهيكل المألوف وسهولة الوصول من خلال حسابات الوساطة سيجلبان تدفقات نقدية جديدة. أما الآن، فتواجه العديد من العملات البديلة حقيقة أن إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصيانتها يمكن أن يكون باهظ التكلفة، وأن المنتجات التي لا تتمكن من جذب أصول كبيرة قد تفقد جدواها الاقتصادية بسرعة. لقد قامت "وول ستريت" بتأسيس البنية التحتية الضرورية لدمج العملات المشفرة ضمن عالم التمويل التقليدي. لكن حتى الآن، تتدفق غالبية هذه الأموال عبر هذه القنوات نحو العملات الكبرى، بينما تُهمل العديد من العملات الأقل شهرة. أكد ديفيد دي. تاويل، رئيس ومؤسس شركة "بروتشين كابيتال" (ProChain Capital)، أن "الاهتمام ببعض العملات البديلة الأصغر يتراجع". وأضاف: "هناك انخفاض في الاهتمام ببعض العملات البديلة الأصغر. وحتى في حال وجود مستوى جيد من اهتمام المستثمرين، فمن المرجح أنهم، عند اختيار مزود لصناديق المؤشرات المتداولة، سيفضلون اختيار الكيانات الأكبر والأكثر رسوخاً".